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轻装上阵齐家网距离业绩爆发还有多远六合秒秒

2019-02-20

  4月18日至25日,2019年中国汽车行业的首场盛会——上海车展正如期举行,汽车之家一如既往地在同期举办智能网上车展。巧合的是,车展期间汽车之家的股价持续攀升,在22日涨至114美元,达到今年以来的最高水平。

  汽车之家于2013年在纽交所上市,开盘价30美元,此后股价长期在30-50美元徘徊。2016年末,汽车之家业绩开始大爆发,从月K线来看,汽车之家的股价从2016年12月的25美元一路飙涨到2018年6月的101美元,呈直线年底正好是汽车之家甩掉重包袱,收缩汽车电商业务,聚焦轻资产平台的战略转型之际。

  调整战略后,汽车之家的股价和市值步入快速增长的轨道。而与汽车之家有着相似商业模式,被喻为“家装界汽车之家”的齐家网,也是在将业务重心调整到轻资产后,展现出规模化盈利趋势。

  2014年,汽车之家布局电商业务,上线C车商城,网上直销汽车。汽车直销业务交易额高,同时成本也高,短期内,汽车直销业务给汽车之家带来了可观的营收增长,长期却成了盈利的拖累。

  汽车之家的收入结构分为媒体业务、销售线索业务、在线市场三块。媒体业务收入源自汽车厂商投放的广告费,线索业务收入来自经销商为获取购车者信息支付的用户推荐费,这两块属于高毛利率的轻资产。汽车电商曾是在线市场板块的主要收入来源,2016年,在线%来源于汽车直销,占总营收近三成,但汽车直销的高速增长也带了成本的高企。六合秒秒主页2016年,汽车之家营业收入为59.6亿元,同比增长72.1%;营业成本却从6.7亿上涨至23.9亿,同比增长高达257%,剔除成本,净利润仅增长24%。

  为了增强盈利能力,2016年底到2017年初,汽车之家集中出售大部分直销业务,将战略聚焦到平台的核心资产,以流量变现,扩大媒体和线年,核心业务的营收占比从2016年的71%提升到88%。在线%,主要贡献来自金融和数据产品。

  观察齐家网近几年的收入结构,齐家网也经历了类似汽车之家的战略调整。2015年,齐家网试水自营家装业务,两年间,收购博若森,设立齐家居美,提供面向个人和房地产商的装修服务。自营家装业务的营收占比从2015年的31%上升到2016年的65%,综合毛利率却从62%降至41%。

  2017年下半年以来,齐家网开始降低对自营家装业务的投入。反映在财报里,自营家装的营收占比从2017年的59%下降至2018年的41%;核心平台收入则从占比40%提升到58%,成为齐家网的主要收入来源。具体来看,2018年齐家网线%。

  齐家网在2018年财报公告中表示,自营家装业务的重点已由销量增长转移至提高营运效率,以及加强博若森和居美与整体网上平台业务的战略协同效应,毛利率从2017年的24.7%上升至2018年的26%,显示齐家网营运效率的改善。

  可以预见,齐家网平台业务的营收占比将继续扩大,自营家装业务则将进一步降低。高毛利平台业务的扩张也意味着齐家网盈利能力的持续扩大。

  在流量变现上,家装行业链条长,具备更多的盈利点。拆分来看,齐家网平台业务包括订单推荐费、销售建材、店面费、许可证费用、检测服务费。

  其中,订单推荐费类似汽车之家的销售线%;店面费类似汽车之家的媒体服务费。这部分收入跟流量息息相关,用户和商家的基数越大,平台撮合交易数越多,产生的收入就越高。而据弗若斯特沙利文报告,中国互联网家装行业2017年的渗透率仅为5.5%,市场呈现出明显的高增长潜力。相比成熟的互联网汽车市场,互联网家装行业尚处于早期,处于变现早期的齐家网,未来将有更多流量涌入。

  销售建材即供应链业务,齐家网与产业上游的家居建材厂商和品牌商合作,发挥集采优势,为装修公司提供家居建材产品,降低其采购成本。财报显示,2018年齐家网供应链收入为5370万元,同比增长359%,已然成为平台新的盈利增长点。继与美大、索菲亚、佐敦涂料等各细分领域知名品牌合作后,今年以来,齐家网先后与友邦吊顶、志邦家居、好莱客全屋定制达成战略合作。随着未来齐家网供应链体系上越来越多的建材家居商加入,齐家网将拥有更大的变现能力。

  预料到三、四线城市互联网家装市场的增长潜力,齐家网设立特许经营品牌典尚,许可证费用即是授权当地装修公司使用典尚品牌产生的费用。加码三、四线年渠道下沉战略的重点,典尚品牌的持续下沉,这部分的收入也会随之扩大。

  检测服务费是齐家网向装修公司提供第三方监理收取的服务费用。据了解,第三方监理是齐家网支付托管产品“齐家保”的功能之一,齐家保将装修过程分为5次节点,每个节点提供第三方监理验收,节点验收用户满意后,节点款项再付给装修公司。2018年,采用齐家保的工地增加了58.1%,齐家保的保障功能受到越来越多装修公司和用户的认可,收入也同步增长。

  此外,虽然暂未在财报中单独披露,齐家网的装修贷、保险等金融业务有望成为一大盈利点。拥有房产的装修业主征信良好,是金融机构眼中的优质客户,再加上平台的信誉保障,金融机构乐于与平台合作,满足业主的金融需求。公开资料显示,齐家网已与中国银行、建设银行、中国平安等多家金融机构达成合作。

  轻装上阵后,2018年齐家网实现营收6.46亿元,同比增长34.8%;持续经营业务毛利为3.82亿元,同比增长59.1%,净利润5164万元。上市首年,齐家网营收和净利润高速增长,核心业务平台收入更是成倍增长,变现能力显著提升,显示战略调整成功。

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  轻装上阵,齐家网距离业绩爆发还有多远,4月18日至25日,2019年中国汽车行业的首场盛会——上海车展正如期举行,汽车之家一如既往地在同期举办智能网上车展。轻装上阵后,2018年齐家网实现营收6.46亿元,同比增长34.8%;持续经营业务毛利为3.82亿元,同比增长59.1%,净利润5164万元。